当前，工业环保投资不足及运行不佳问题双突出，成为环保行业的健康可持续发展的重大掣肘。所幸，环保督查等助治理释放拐点已至，工业环保景气回升在即。如今，相关市场正逐步释放，从细分市场成长空间和释放进度看，工业水、非电领域大气治理、危废领域前景可期。
工业环保投资不足及运行不佳问题双突出。2000～2015年，工业污染治理投资在我国环境污染治理总投资中占比趋势性下滑，2010年曾降至5%的有数据可查以来最低水平，且目前仍处于低位。“GDP”导向的传统政绩观导致前期监管持续缺失或不到位，进而导致环保成本通常不能顺畅传导至下游客户。工业企业从经济利益最大化角度出发，减少环保投资和运营效果有较强冲动，且工业污染治理设施普遍存在运营效果不佳、不达标等问题。
环保督查等助治理释放拐点已至，工业环保景气回升在即。在环保督查&垂直管理等制度突破(解决地方政府职能缺位)、两高司法解释提出监测数据造假入刑(消除工业源污染数据失真)、工业企业盈利能力持续回升(提供环保投资经济基础)、以市场化手段持续强化供给侧改革(环保成为重要抓手)、提升排放标准(以标准带动治理需求释放)等多方合力下，工业环保需求全面释放拐点已至。需要被环保督查的对象以不达标中小企业为主，其从本质上不属于工业环保的下游客户，因此环保督查短期内并没有影响环保需求的释放，且常态化的环保督查是中长期有效加速需求和推动市场扩容重要手段。
成本内部化助第三方治理市场打开，非电&工业水&危废空间广阔。2013年底国内工业企业污染治理社会化运营的比例不足5%，在污染成本必须内部化之后，预计第三方市场相应打开。从细分市场成长空间和释放进度看，工业水、非电领域大气治理、危废领域前景可期。在工业水领域，综合考虑国际对标和国内工业水市场需求前景广阔等多方面因素，可以合理预期未来国内有望走出收入过百亿量级的大型工业水环保公司；而在大气治理领域，我们估计仅中小锅炉改造市场即有近1，000亿规模；在危废领域，目前供需不匹配问题仍未得到有效解决，我们估计仅无害化运营规模远期可到600亿的规模。
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